Корпорация с разделенными акциями - Split share corporation

А корпорация с разделенными акциями это корпорация который существует в течение определенного периода времени для преобразования риска и возврата инвестиций (прирост капитала, дивиденды, а также, возможно, прибыль от написания покрытых опции ) корзины акций условных дивидендов корпорации в риск и доходность двух или более классов публично торгуемых акций корпорации с разделенными акциями. Чаще всего корпорация с дробными акциями выпускает равное количество акций из класса привилегированные акции и класс капитала или акции класса А. Поступления от размещения акций инвестируются в обычные акции, выплачивающие дивиденды, в соответствии с правилами корпорации с дробными акциями. Привилегированные акции обычно предлагают относительно высокие и безопасные дивидендная доходность с фиксированной купонной ставкой, но без ожидания прирост капитала к тому времени, когда корпорация с дробными акциями будет ликвидирована. Акции капитала часто (но не в каждой корпорации) выплачивают дивиденды, как привилегированные акции; кроме того, доли капитала предлагают участие в приросте (или убытках) капитала базовой корзины обычных акций.

Общая рыночная стоимость акций корпорации с дроблением акций подкрепляется стоимостью базовой корзины акций. Стоимость привилегированных акций дополнительно подкрепляется приоритетом, отданным этим акциям над долями капитала при выплате дивидендов и в конечном итоге возврата полной начальной цены привилегированных акций.

Базовая корзина акций может включать акции только одной традиционной корпорации (например, одной большая шапка банк или страховая компания); однако большая диверсификация и, как правило, меньший риск возможны, если в корзину входят акции многих корпораций одного и того же сектора (например, финансовых услуг) или разных секторов. Состав базовой корзины акций может быть относительно фиксированным, то есть управляемым. пассивно как в биржевой фонд; однако, как правило, менеджеры корпорации с разделенными акциями имеют некоторую гибкость для активно управлять относительными пропорциями холдингов в корзине, пытаясь увеличить доход.

Привилегированные акции и акции капитала разделенной корпорации выпущены с фиксированным соотношением. Часто привилегированные акции и акции капитала выпускаются в абсолютно равном количестве. В таком случае каждую пару привилегированных акций и долей капитала иногда называют единицей. Однако соотношение привилегированных акций и долей капитала не обязательно должно быть однозначным. Уменьшение соотношения выпущенных привилегированных акций к долям капитала (например, одна привилегированная акция на каждые две доли капитала) снизит риск и обеспечит надежную поддержку более высокой доходности привилегированных акций за счет снижения привлекательности долей капитала для инвесторов из-за увеличения риск, ниже устойчивый урожай выплаты и меньшее плечо прироста капитала.

Дивидендный доход от базовых акций может быть недостаточным для выплаты дивидендного дохода как по привилегированным акциям, так и по акциям капитала. Чтобы увеличить доход, корпорации с разделенными акциями иногда используют написание крытого звонка и запись пут с покрытием наличными.

По состоянию на апрель 2013 года на Фондовая биржа Торонто.[1] Еще в марте 2008 года насчитывалось 63 корпорации с дроблением акций.

Инвестиционные цели

Привилегированные акции корпорации с дроблением акций предназначены для обеспечения инвестиционного инструмента для более консервативных инвесторов, который обеспечивает относительно высокий поток доходов и безопасность первоначальных инвестиций, которые обеспечиваются стоимостью базовой корзины акций. Обеспечивается большая безопасность, поскольку привилегированным акциям предоставляется приоритет перед акциями капитала как при выплате дохода, так и при закрытии корпорации. Доход от привилегированных акций обычно декларируется как дивидендный доход, который в некоторых юрисдикциях (например, Канада ) имеет благоприятные налоговые ставки по сравнению с налоговыми ставками, которые применяются к процентному доходу, полученному облигации или же вексель. Привилегированные акции корпорации с дроблением акций могут предложить большую диверсификацию, чем привилегированные акции одной традиционной корпорации.

Привилегированные акции с фиксированной датой погашения, фиксированной ставкой дивидендов и старшинством по сравнению с обыкновенными акциями обладают многими характеристиками облигации, поэтому можно ожидать, что их стоимость на вторичном рынке будет меняться обратно пропорционально преобладающим процентным ставкам, как и связь. Однако исторически стоимость привилегированных акций финансово устойчивых корпораций с дроблением акций имела тенденцию оставаться относительно близкой к их соответствующей ликвидационной стоимости. На практике кредитный риск, по-видимому, является более важным фактором при оценке относительно редко обращающихся привилегированных акций, чем стоимость альтернативных (и более эффективно торгуемых) традиционных инструментов с фиксированной доходностью, таких как облигации.

Доли капитала корпорации с дробными акциями призваны быть более агрессивными. инвестиционный инструмент, который может обеспечить как высокий доход, так и обещание увеличения прироста капитала по сравнению с приростом капитала базовой корзины акций. По сути, держатели долей капитала занимают деньги у держателей привилегированных акций по ставке дивидендов привилегированных акций и инвестируют эти деньги в большее количество акций в базовой корзине акций. Прирост капитала (или убытки) увеличивается в долях капитала, потому что стоимость привилегированных акций остается относительно постоянной, и возникающая в результате повышенная волатильность капитала в базовой корзине акций в основном ложится на долю капитала. Владельцы долей капитала берут на себя обязательство гарантировать выплату дивидендов держателям привилегированных акций в обмен на увеличенный доход. Кроме того, доход от долей капитала может быть структурирован так, чтобы его можно было рассматривать в налоговых целях как в основном или даже полностью прирост капитала. Во многих юрисдикциях, таких как Канада, прирост капитала облагается налогом по более низкой ставке, чем дивидендный доход или процентный доход.

Соображения о волатильности и рисках

Акции капитала несут больший риск, чем привилегированные акции, в случае падения стоимости базовой корзины обычных акций. Выплаты дивидендов держателям долей капитала могут быть уменьшены или даже полностью приостановлены до того, как можно будет учесть уменьшение дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций. Стоимость долей капитала на вторичных рынках может значительно колебаться и может быть снижена до нуля. В более долгосрочной перспективе риск для держателей долей капитала должен снижаться за счет обычно высокого качества лежащих в основе дивидендов акций, обычно голубых фишек, в корзине.

Привилегированные акции и доли капитала корпорации с дробными акциями являются независимыми ценные бумаги, и, следовательно, их стоимость зависит от рыночных сил. Если объем торгуемых акций относительно невелик, то цена корпораций с дробными акциями может быть нестабильной, как и любой другой редко торгуемой ценной бумаги. Ближе к дате истечения срока, однако, стоимость привилегированных акций будет иметь тенденцию сходиться с первоначальной ценой выпуска, если у корпорации с разделенными акциями, по мнению рынка, достаточно капитала, чтобы полностью выплатить привилегированным акционерам.

Некоторые корпорации с дроблением акций предоставляют механизм обмена, при котором единицы корпорации с дробными акциями могут быть конвертированы в акции базовой корзины акций, и наоборот. Этот механизм позволит арбитраж торговлю, чтобы поддерживать совокупную стоимость паев, близкую к стоимости базовой корзины акций, тем самым снижая ошибка отслеживания между рыночной стоимостью базовых акций и приведенной стоимостью привилегированных акций и акций с поправкой на риск.

внешняя ссылка

Рекомендации

  1. ^ [1]