Частный кредит - Private credit

Эта статья поднимает множество проблем. Пожалуйста помоги Улучши это или обсудите эти вопросы на страница обсуждения. (Узнайте, как и когда удалить эти сообщения-шаблоны) эта статья нужно больше ссылки на другие статьи помочь интегрировать в энциклопедию. Пожалуйста помоги улучшить эту статью добавляя ссылки которые имеют отношение к контексту в существующем тексте. (Февраль 2020 г.) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения) эта статья может быть слишком техническим для большинства читателей, чтобы понять. Пожалуйста помогите улучшить это к сделать понятным для неспециалистов, не снимая технических деталей. (Октябрь 2019) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения)

Частный кредит представляет собой актив, определяемый небанковским кредитованием, если долговые обязательства не выпускаются и не обращаются на открытых рынках. Частный кредит также можно обозначать как «прямое кредитование» или «частное кредитование». Это разновидность «альтернативного кредита». Частный кредит был одним из наиболее быстрорастущих классов активов. Только в 2017 году привлечение частного долга превысило 100 миллиардов долларов.^[1] Одним из факторов быстрого роста стал спрос со стороны инвесторов. Доходность в среднем составила 8,1% IRR по всем стратегиям частного кредитования, а некоторые стратегии дали доходность до 14% IRR.^[2] В то же время предложение увеличилось, поскольку компании обратились к небанковским кредиторам после финансового кризиса из-за более строгих требований к кредитованию.^[3]

На начало четвертого квартала 2019 года было 417 частных кредитных фондов, претендующих на 177 миллиардов долларов.^{[нужна цитата ]} Подавляющая часть капитала была направлена ​​на прямое кредитование с мезонинным долгом в качестве отдаленной секунды. Тем не менее, был сбор средств для других стратегий, включая проблемные долги, венчурные долги и особые возможности. По привлеченному капиталу Европа сейчас опережает Северную Америку. В третьем квартале 2019 года для североамериканских фондов было привлечено 6,5 млрд долларов по сравнению с 13,9 млрд долларов для Европы. На втором месте оказалась Азия, собрав $ 1,5 млрд.

Одной из недавних тенденций стало увеличение кредитов с ограниченными условиями (что также является проблемой для публично торгуемых долговых обязательств инвестиционного уровня и высокодоходных долговых обязательств).^[4] Это было вызвано спросом инвесторов на относительно высокую доходность по сравнению с альтернативами и желанием принять меньшую защиту. Это привело к меньшему количеству ограничений компании и меньшему количеству инвесторов, которые правы, если компания борется. При этом для инвестиционных фирм ссуды с облегченным соглашением также могут быть полезны из-за негативных факторов, если портфельная компания переходит в дефолт, а меньшее количество ограничений означает меньшее количество способов, которыми компания может пойти на дефолт.^{[нужна цитата ]}

Роль BDC

Помимо частных средств, большая часть капитала для частного долга поступает от компании по развитию бизнеса (BDC). BDC были созданы Конгрессом в 1980 году как фонды закрытого типа, регулируемые в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, чтобы предоставить малым и растущим компаниям доступ к капиталу и позволить фондам прямых инвестиций получить доступ к публичным рынкам капитала. Согласно законодательству, BDC должен инвестировать не менее 70% своих активов в непубличные компании США с рыночной стоимостью менее 250 миллионов долларов. Более того, как и в случае с REIT, до тех пор, пока 90% или более дохода BDC распределяется между инвесторами, BDC не будет облагаться налогом на корпоративном уровне.^[5] В то время как BDC разрешено инвестировать в любую часть структуры капитала, подавляющее большинство инвестиций было заемным, потому что BDC обычно используют свой капитал за счет долга (до 2X их собственного капитала).^[6]), а инвестирование с фиксированным доходом поддерживает их долговые обязательства.

Государственные инвестиции в частный кредит

Более 70% инвесторского капитала для частных кредитов поступает от институциональных инвесторов.^[7]

Для неинституциональных инвесторов, желающих инвестировать в частный капитал, существует несколько вариантов, поскольку большинство инвестиционных инструментов являются частными и ограничиваются квалифицированными инвесторами (ликвидная чистая стоимость активов составляет 5 млн долларов или более). При этом инвесторы могут инвестировать в публично торгуемые BDC и закрытые фонды, ориентированные на частный кредит.^[8]

использованная литература