Коэффициент отклика прибыли - Earnings response coefficient

В финансовая экономика и бухгалтерский учет, то коэффициент отклика прибыли, или ERC, - это предполагаемая взаимосвязь между доходность капитала и неожиданная часть (т. е. новая информация в) объявлений о доходах компаний.

Разработка

Теория арбитражного ценообразования описывает теоретическую взаимосвязь между информацией, которая известна участникам рынка о конкретном капитале (например, обыкновенной акции определенной компании), и ценой этого капитала. Под сильной формой гипотеза эффективного рынка ожидается, что цены на акции в совокупности будут отражать всю уместную информацию в данный момент времени. Ожидается, что участники рынка, обладающие превосходной информацией, будут использовать эту информацию до тех пор, пока цены на акции не повредят информацию. Следовательно, в совокупности ожидается, что часть изменений в цене акций компании будет результатом изменений в соответствующей информации, доступной на рынке. ERC - это оценка изменения цены акций компании на основании информации, представленной в объявлении о доходах компании.

Математически ERC выражается следующим образом:

UR = неожиданное возвращение
a = контрольная ставка
b = коэффициент отклика заработка
(ern-u) = (фактическая прибыль минус ожидаемая) = неожиданная прибыль
e = случайное движение

Исследование коэффициента реакции прибыли пытается выявить и объяснить различную реакцию рынка на информацию о прибыли разных фирм. Коэффициент отклика прибыли измеряет степень аномальной рыночной доходности ценной бумаги в ответ на неожиданный компонент заявленной прибыли фирмы, выпускающей эту ценную бумагу.[1]

Связь между доходностью акций и прибылью для определения степени отклика, которая возникает, как коэффициент отклика прибыли (ERC). Некоторые исследования показывают, что существует четыре фактора, которые влияют на коэффициент отклика прибыли (ERC), а именно: бета, структура капитала, устойчивость и рост.[нужна цитата ]

Причины

Причины дифференциальной реакции рынка:

  1. Бета: Чем выше риск, связанный с ожидаемой доходностью фирмы, тем ниже будет реакция инвестора на данную сумму неожиданной прибыли (Примечание: бета-версия показывает риск ценной бумаги, поэтому вы можете предположить, что высокая бета означает высокий риск).
  2. Структура капитала: ERC для фирмы с высокой долей заемных средств ниже, чем для фирмы с небольшим долгом или без него. Любые хорошие новости означают, что держатели долга получают эту выгоду, а не инвесторы. (Таким образом, важно раскрыть характер и величину финансовых инструментов, включая забалансовые счета).
  3. Упорство: Источник увеличения текущей прибыли влияет на ERC: если ожидается, что прибыль сохранится в будущем, это приведет к более высокому ERC. Если компонент в прибылях непостоянный (т.е. необычные, разовые статьи), это приведет к снижению ERC.
  4. Качество начислений: Управляющий имеет значительный контроль над суммой и сроками начислений. Если менеджер использует этот контроль над начислениями, чтобы повлиять на сумму чистой прибыли в отчете, они называются дискреционными начислениями.[2]
  5. Возможности роста: Предположим, что текущая чистая прибыль показывает неожиданно высокую прибыльность некоторых недавних инвестиционных проектов фирмы. Это может указывать на рынок, что компания будет демонстрировать уверенный рост в будущем, следовательно, ERC будет высоким.[3]
  6. Информативность цены: Потому что цены приводят к прибыли, а рыночные цены объединяют всю общеизвестную информацию о фирме, большая часть которой система бухгалтерского учета распознает с запаздыванием. Следовательно, чем информативнее цена, тем меньше будет информативность текущей бухгалтерской прибыли при прочих равных условиях, следовательно, тем ниже будет ERC.[4]

Использование и обсуждение

ERC используются в основном в исследованиях в бухгалтерский учет и финансы. В частности, ERC использовались в исследованиях в положительный учет, филиал финансовый учет исследования, поскольку они теоретически описывают, как рынки реагируют на различные информационные события. Исследования в области финансов использовали ERC для изучения, среди прочего, того, как разные инвесторы реагируют на информационные события.[5]

Существуют некоторые споры относительно истинной природы и силы взаимоотношений ERC. Как показано в приведенной выше модели, ERC обычно рассматривается как коэффициент наклона линейное уравнение между неожиданной прибылью и доходностью капитала. Однако некоторые результаты исследований показывают, что отношения нелинейный.[6]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Скотт, В. Р. (2014). Теория финансового учета. Торонто: Пирсон. 7-е изд., Стр.163.
  2. ^ Скотт, В. Р. (2014). Теория финансового учета. Торонто: Пирсон.
  3. ^ Скотт, В. Р. (2014). Теория финансового учета. Торонто: Пирсон.
  4. ^ Скотт, В. Р. (2014). Теория финансового учета. Торонто: Пирсон.
  5. ^ Хотчкисс, Эдит С. и Деон Стрикленд, 2003. «Имеет ли значение состав акционеров? Свидетельства реакции рынка на объявления о корпоративных доходах», Журнал финансов, 58 (4), стр. 1469-1498.
  6. ^ Фриман, Роберт и Сеньо Цзе, 1992. «Нелинейная модель реакции цены ценных бумаг на неожиданные доходы», Журнал бухгалтерских исследований, Vol. 30 No. 2 (Осень), стр. 185-209.
  1. Коллинз, Д. В. и С. П. Котари (1989), «Анализ межвременных и перекрестных детерминант коэффициентов отклика доходов», Журнал бухгалтерского учета и экономики, Том 11, №2/3 (июль), стр. 143–81.
  2. Чемберс, Деннис Дж .; Фриман, Роберт Н .; Кох, Адам С. (2005) Влияние риска на реакцию цен на неожиданную прибыль. Журнал бухгалтерского учета, аудита и финансов, Vol. 20 Выпуск 4, с. 461-482
  3. Корменди, Роджер И Липе, Роберт, 1987. "Инновации в доходах, устойчивость доходов и доходность акций", Журнал Бизнеса, University of Chicago Press, vol. 60 (3), страницы 323-45.
  4. Уильям Р. Скотт, "Третье издание теории финансового учета".